黄金T+D收盘小幅上涨，多空均衡金价依然维持区间整理

周二(5月26日)上海黄金交易所黄金T+D收涨0.21%，报392.87元/克；白银T+D收涨1.85%，报4237元/千克。现货黄金小幅上涨，交投于1728美元/盎司附近。周二金价小幅上涨，但价格整体仍然维持在区间中。由于对经济复苏的预期升温，此外投资者关注中国的更多刺激措施，亚洲股市上涨，风险偏好回暖限制金价上涨，此外，周一的一项调查显示，德国的商业景气在5月份有所反弹，从前一个月的纪录最大跌幅中恢复过来，这有助于提高冒险情绪。但全球央行更多政策刺激的预期仍然在中期支持金价，因此，金价短期内仍然选入整理区间。上海黄金交易所2020年5月26日交易行情上海黄金交易所黄金T+D收涨0.21%，报392.87元/克，成交量57.452吨，成交金额225,7909,4160元，交收方向“多支付给空”，交收量6.624吨；迷你金T+D收盘上涨0.23%至393.01元/克，成交量8.98520吨，成交金额35,3126,8922.00元，交收方向“多支付给空”，交收量56.274吨；白银T+D收盘上涨1.85%，报4237元/千克，成交量1,7842.646吨，成交金额75,093,886,514.00元，交收方向“多支付给空”，交收量172 .020吨

黄金短期需要更多的催化因素才能进一步走高

尽管黄金似乎获得了关键支撑，但瑞讯银行高级分析师Ipek Ozkardeskaya表示，市场需要一个火花来点燃新的涨势，股市疲软可能是催化因素。Ipek Ozkardeskaya表示，黄金仍将在1725/20美元附近获得买盘，因为投资者认为，随着全球股市重新出现滑坡，黄金上行潜力可能会释放。但是，任何规模不大且持久的风险抛售都可能会使得黄金在1750美元遭遇压力。野村证券（Nomura）的经济学家在上周发布的一份报告中说：即使美国一些州逐步放开了限制措施，但是美国经济逐步复苏的步伐也符合我们的观点，即要实现任何形式的正常化美国都任重道远。4月，美国大企业联合会看到了有史以来最大的消费者信心下降。由于各州放宽了一些锁定措施，经济学家将急切希望看到情况能够有所改观。野村证券分析师认为，尽管市场情绪企稳，但需求复苏速度慢于预期，或疫情存在二次蔓延的风险，仍对美国经济复苏前景构成重大风险。此外随着美国两党在财政政策上存在着分歧，如果2020年夏季晚些时候未能提供财政支持，可能会导致消费者前景急剧恶化。同时初请失业金人数顽固上升，突显就业市场压力可能持续。这将推动金价进一步走高。

黄金期货净多头持仓增加幅度有限，凸显黄金短期上行仍缺乏买盘

对冲基金上周增加了对黄金的押注，但一些分析师指出，美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新交易数据并不反映当前黄金价格将会出现重大突破。CFTC截至5月19日当周报告显示，基金经理将其Comex黄金期货的投机性总多头头寸增加9946手，至153961手。同时，空头头寸增加了5099手，至26897手。黄金的净多头头寸目前为127064手，比前一周增长近4％。在调查期间，黄金价格上涨至七年半年高点；但是随着股票市场投资者情绪的改善，黄金这波涨势是短暂的，市场遭受了一些获利了结的打击。德国商业银行的商品分析师表示，目前市场上的净多头水平并不意味着价格可持续上涨；该行分析师指出，尽管投机性净多头头寸自4月中旬以来首度扩大。但是相比于黄金创出了七年半高位，目前黄金的净多头头寸仍仅略高于11个月低点。换句话说，价格上涨几乎不受投机活动的推动。分析师指出，尽管净头寸向多头方向倾斜，但一些投资者担心存在技术和基本障碍，无法推动突破高点，因此一些基金经理确实加大了黄金的看空押注。

关注全球贸易局势，欧洲或向科技巨头额外征税以助其从衰退中复苏

分析师表示，随着欧洲各国政府寻求新的收入来源以应对持续的新冠病毒危机，科技巨头可能将被迫在欧洲缴纳更高的税款。在欧洲，对谷歌、Facebook或亚马逊等科技公司征税一直是一个棘手的问题；欧洲各国未能在2019年提出联合数字税，并将谈判交由经合组织（OECD）进行。此外，法国等一些国家仍坚持决定实施自己的数字税，但其行动已引发了与美国的贸易争端。欧亚集团（Eurasia Group）分析师David Livingston表示，我们看到数字商品/服务税的对话在欧洲发展最快，利用欧盟预算为经济复苏筹集资金可能会使欧盟对具有吸引力的电子商务和数字服务潜在税收越来越感兴趣。欧盟委员会将于本周公布新的支出计划。该机构可能会将额外的税收（例如碳税）视为新的收入来源。惠誉解决方案高级行业分析师Dexter Thillien表示，科技巨头可能被要求支付更高的税款有两个原因；首先，他们将成为新冠大流行期间和之后赚钱最多的公司，其次是因为在数字税收方面各国已经采取了许多行动。经合组织在本月早些时候表示，数字税收计划目标从7月推迟到了10月，可能会分阶段进行，直到2021年。

关注全球各国财政赤字问题给金价带来的影响

根据经合组织（OECD）的数据，富裕国家为了应对新型冠状病毒大流行的经济后果，将承担至少17万亿美元的额外公共债务。预计税收的急剧下降将使旨在缓解疫情影响的刺激措施相形见绌。在经合组织富国中，预计政府的平均金融负债今年将从相当于国内生产总值（GDP）的109%增至137%以上，这意味着许多国家的公共债务负担将与意大利目前的水平相仿。在经合组织成员国的13亿人口中，如此规模的额外债务将相当于每人至少1.3万美元。如果疫情过后的经济复苏速度慢于许多经济学家的预期，债务水平甚至可能进一步上升。经合组织表示，其成员国的公共债务与GDP比率在2008年至2009年的金融危机期间上升了28个百分点，总共增加17万亿美元。该组织表示，“对于2020年，预计冠状病毒大流行的经济影响将比这次金融危机更加严重。”据经合组织介绍，虽然许多国家的政府今年已采取了额外财政措施——规模从法国和西班牙的GDP的1%，到美国的6%——但公共债务的增加可能会更快，因为在一场深度衰退中，税收收入的下降速度往往比经济活动更快。10年前流行的经济学理念认为，政府债务水平如果高于GDP的90%，就会变得不可持续。尽管大多数经济学家现在不认为有如此明确的界限，但其中许多人仍然认为，让公共债务积累到更高的水平，将有可能破坏私人部门的支出，从而拖累经济增长。经合组织秘书长古里亚Angel Gurría警告称，不断上升的债务水平未来将会成为一个问题，尽管他表示，各国眼下在危机时期不应该担心自己的财政处境。古里亚表示，“我们将给翅膀加上沉重负担，因为我们正试图飞行，我们已经背负了很多债务，现在我们还在添加更多债务。”